报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国7月非农新增就业远低于预期且前两月数据大幅下修，中国8月8日起对国债等恢复征收增值税；基本面印尼政策提高镍资源供应成本，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降原料偏紧，冶炼端原料价高镍价下行部分非一体化冶炼厂减产，需求端不锈钢厂利润压缩300系减产、新能源汽车产销爬升但三元电池需求下降，近期供需两弱，国内社会库存增长、海外LME库存下降注销仓单回升，技术面持仓回升价格下跌空头氛围偏强，预计短线震荡偏弱，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120630元/吨，环比860；08 - 09月合约价差 - 140元/吨，环比160 [3] - LME3个月镍15020美元/吨，环比70；主力合约持仓量95467手，环比 - 1413 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 22968手，环比 - 5047；LME镍库存209082吨，环比0 [3] - 上期所库存镍25750吨，环比299；LME镍注销仓单合计12312吨，环比2178 [3] - 仓单数量沪镍21170吨，环比 - 204 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121250元/吨，环比600；现货均价1镍板长江有色121250元/吨，环比500 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍27900元/吨，环比0；NI主力合约基差620元/吨，环比 - 260 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 192.79美元/吨，环比7.41 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿434.66万吨，环比41.94；镍矿港口库存总计994.36万吨，环比6.49 [3] - 镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比 - 7.57；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.26万金属吨，环比 - 0.13 [3] - 进口数量精炼镍及合金17215.27吨，环比 - 472.3；进口数量镍铁104.14万吨，环比19.32 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系174.4万吨，环比 - 4.07；库存不锈钢300系合计60.8万吨，环比0.23 [3] 行业消息 - 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万，“新美联储通讯社”称非农就业降温为9月降息打开大门，尽管通胀仍令人担忧 [3] - 8月1日财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税 [3]