投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 报告研究的具体公司Q2业绩超预期，单季度实现收入5.56亿元（同比增长121.5%，环比增长27.5%），净利润1.23亿元（同比增长2975%，环比增长32.3%）[1] - 光芯片及器件业务上半年实现7亿收入，成为主要增长点，主要得益于AWG系列产品和MPO连接器业务放量[1] - 无源/有源产品线全面突破，包括1.6T光模块AWG芯片验证、800G/1.6T MT-FA批量出货、CPO器件小批量出货等[2] - AI算力基础设施扩张推动光通信需求，800G/1.6T进入规模部署阶段，报告研究的具体公司卡位关键赛道[3] 财务表现 - 2025年预测归母净利润4.57亿元（同比增长604.3%），2026年7.1亿元（同比增长55.2%），2027年9.93亿元（同比增长39.9%）[3][5] - 2025年预测PE 56倍，2026年36倍，2027年26倍[3][5] - 2025年预测ROE达31.1%，2026年37.7%，2027年40.3%[5] - 2025年预测毛利率37.6%，净利率21.0%[5] 产品与技术进展 - 建立完整"无源+有源"工艺平台，产品覆盖AWG芯片、DFB芯片、CW芯片等[2] - 数据中心领域取得多项突破：1.6T AWG芯片验证、800G/1.6T MT-FA批量出货、CPO器件小批量出货[2] - FAU器件小批量出货，大芯数主干光跳线与MMC连接器批量出货[2] - 多种CW激光器完成研发[2] 行业趋势 - AI大模型和智能算力基础设施扩张推动光通信需求升级[3] - 行业向高带宽、低功耗、高速率演进，800G/1.6T进入规模部署阶段[3] - 光芯片/光器件/光连接器领域迎来"行业贝塔"加速期[3]