投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期：收入475亿美元（同比+21.6%），超彭博预期5.99%；营业利润204亿美元（同比+37.7%），超预期18.59%；GAAP净利润183亿美元（同比+36.2%），超预期20.91% [6] - 广告业务表现强劲：FOA收入471亿美元（同比+21.8%），其中广告收入466亿美元（同比+21.5%），Reality Labs收入4亿美元（同比+4.8%） [6] - AI驱动广告效率提升：Ad Impressions增速+11%（环比+6pct），Average Price Per Ad增速+9%；Instagram广告转化率提升5%，Facebook提升3%，Feed和Reels提升4% [7] - 用户时长增长：Facebook/Instagram用户时长分别增长5%/6% [7] - CapEx指引连续上调：全年指引660-720亿美元（上季度640-720亿美元，去年四季度600-650亿美元） [7] - Meta AI商业化进展：MAU超10亿，计划推出付费版本和广告功能 [7] 财务预测 - 收入预测：2025-2027年分别为1994/2363/2753亿美元（同比+21.2%/+18.5%/+16.5%） [7] - 净利润预测：2025-2027年分别为764/821/933亿美元（同比+22.5%/+7.5%/+13.7%） [7] - 关键财务指标：2025年预计ROE 31.2%，营业利润率42.98%，EPS 29.6美元 [10][11] - 资产负债表：2025年预计总资产3430亿美元，现金及等价物274亿美元，固定资产1769亿美元 [11] - 现金流：2025年预计经营活动现金流1076亿美元，资本支出695亿美元 [11] 估值与市场表现 - 当前股价750.01美元，总市值1.88万亿美元 [3] - 估值水平：2025年P/E 25倍，2027年降至20倍 [10] - 相对表现：未提供具体比较数据，但图表显示Meta股价表现显著优于纳斯达克指数 [5]