投资评级 - 维持"推荐"评级，目标价12.91元/股对应2025年PE为14倍 [8][5] 核心观点 - 销量表现：7月集团批发销量21.0万辆（同比+23.4%，环比-10.4%），1-7月累计156.6万辆（同比+4.1%）；自主品牌7月销量17.8万辆（同比+27.7%，环比-9.0%），1-7月累计132.8万辆（同比+5.4%）[3] - 新能源增长：7月新能源销量8.0万辆（同比+74.1%），1-7月累计53.2万辆（同比+52.3%）；深蓝品牌7月销量2.7万辆（同比+62.5%），阿维塔销量10,062辆（同比+177.6%）[3][4] - 产品规划：2025年集团目标销量300万辆（新能源100万辆），将推出深蓝L06、启源A06/B216等新车型 [3][4] 业务动态 - 深蓝品牌：1-7月累计销量17.0万辆（同比+70.5%），计划2025年推出S09等两款新车，L06搭载3纳米芯片+激光雷达，目标全球年销50万台（国内40万+海外10万）[4] - 阿维塔品牌：1-7月累计销量6.9万辆（同比+135.8%），2026年将基于SDA 2.0架构推出SUV/MPV [4] - 集团整合：中国长安汽车集团成立，整合117家分子公司，持股长安汽车35.04%，战略定位为全球竞争力的一流汽车集团 [5] 财务预测 - 收入与利润：预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335亿元，归母净利润88.7/107.6/127.2亿元，EPS 0.89/1.09/1.28元 [5][23] - 盈利能力：2025E毛利率16.57%（同比+1.63pct），净利润率3.90%；ROE从2024A的9.56%提升至2027E的13.25% [23] - 估值指标：当前PE 14/12/10倍（2025-2027年），PB 1.56/1.45/1.33倍 [23]