投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2026年每股收益分别为1.26元和1.76元，对应PE为113倍和81倍 [1][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收54.64亿元，同比增长45.21%，归母净利润12.01亿元，同比增长40.78% [2] - 25Q2营收30.64亿元，同比增长41.15%，环比增长27.66%，归母净利润6.96亿元，同比增长23.14%，环比增长37.49% [4] - 研发投入17.11亿元，同比增长24.68%，占营收比重31.31%，同比下降5.84个百分点 [4] 主营业务进展 - CPU产品兼容x86指令集，具备高性能、高兼容性和安全性，应用于服务器、工作站及边缘计算，覆盖电信、金融、互联网等行业 [4] - DCU产品基于GPGPU架构，支撑大数据处理、AI及商业计算，算力应用扩展至新兴AI大模型产业 [4] 战略重组计划 - 拟换股吸收合并中科曙光，整合"CPU+DCU"芯片与服务器硬件资源，形成"芯片+整机+算力服务"产业链闭环 [4][5] - 目标加速国产芯片在政务、通信、金融等场景的规模化应用，推动算力领域国产替代 [5] 盈利预测 - 2025E营业总收入141.1亿元，归母净利润29.32亿元，每股收益1.26元 [6] - 2026E营业总收入197.54亿元，归母净利润40.95亿元，每股收益1.76元 [6]