投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级，目标价7.39元对应2025-2027年PE分别为10.1倍、9.1倍、8.1倍 [1][7] 核心财务表现 - 2025H1营收66.28亿元(yoy-1.52%)，归母净利润2.57亿元(yoy+13.42%)，Q2净利润1.57亿元(yoy+6.8%) [4] - 毛利率同比提升1.27pct至12.69%，净利率提升0.58pct至5.34%，销售费用率下降0.21pct至1.09% [6] - 2025年预测营收125.7亿元(yoy+5%)，净利润5.07亿元(yoy+12.7%)，2027年净利润预计达6.38亿元 [7][10] 业务发展亮点 - 压缩机总销量4759万台(yoy+2.9%)，其中商用压缩机832万台(yoy+38%)，变频压缩机1684万台(yoy+11%) [5] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台(yoy+164%)，收入3.87亿元(yoy+126.69%)，但毛利率下降4.1pct至5.53% [5][6] - 全封闭活塞压缩机收入56.6亿元(yoy+0.36%)，毛利率提升2.03pct至13.38% [5][6] 市场与估值 - 当前流通市值51.19亿元，总市值51.43亿元，每股净资产8.01元，ROE为6.35% [3] - 2025年预测EPS 0.73元，P/B 1.2倍，EV/EBITDA 3.3倍，估值低于行业平均水平 [7][10][12] - 年内股价波动区间5.58-8.12元，8月5日收盘价7.39元 [3] 财务预测 - 2025-2027年营收CAGR 7.6%，净利润CAGR 12.3%，ROE将提升至12.5% [10][12] - 经营性现金流预计2026年达12.55亿元，2027年存货周转率提升至1.8次 [12] - 资产负债率从2023年62.6%降至2027年53.7%，流动比率改善至1.5倍 [12]