公司概况与投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，当前股价85.15元对应2025年PE 72倍[3][5] - 安培龙是国家首批专精特新"小巨人"企业，产品涵盖热敏电阻、压力传感器、氧传感器、力传感器四大类，2024年战略布局机器人用六维力传感器[1][15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.2/1.4/1.7亿元，对应EPS 1.19/1.46/1.77元[3] 财务表现与业务结构 - 2020-2024年营收CAGR达22.5%，2024年营收9.4亿元，压力传感器占比提升至49.8%成为第一大业务[1][21][25] - 毛利率稳定在31%-34%区间，2024年净利率8.8%受折旧及减值影响略有下滑[1][27][31] - 研发费用率保持6.5%高位，固定资产净值从2020年1.9亿元增至2024年5.6亿元[27][37] 核心业务发展 - 热敏电阻及温度传感器：2023年全球市场规模80亿美元(CAGR 5.1%)，公司市占率0.8%，产品进入绿山咖啡、雀巢等国际供应链[2][59][69][80] - 压力传感器：2024年国内市场规模714亿元(CAGR 10.2%)，公司车规级产品获比亚迪、上汽等认证，市占率持续提升至0.6%[82][84][88][91] - 六维力传感器：2024年切入该领域，预计2030年全球市场规模23.1亿美元(CAGR 40.5%)，已获4项专利并与机器人厂商送样测试[96][97][102] 竞争优势 - 垂直产业链布局：实现陶瓷材料+IC芯片+传感器模组全流程自主掌控，保障供应链安全[108] - 26年技术积累：在陶瓷敏感材料领域形成193项专利，温度-压力一体式传感器打破国外垄断[109][95] - 优质客户矩阵：覆盖美的、比亚迪、宁德时代等500余家客户，前五大客户占比从2020年44.7%降至2024年28.3%[110][114][116] 行业前景 - 传感器行业政策支持密集，2024年中国市场规模4061亿元(CAGR 12.6%)，汽车电子占比21.2%[52][58] - 国产替代空间大：高端传感器进口依赖度超80%，车规级压力传感器国产化率不足20%[2][85] - 人形机器人带来新增量：单机需4-6个六维力传感器，2025年或成量产元年[96][97]