投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心财务数据 - 2025年上半年营收54.64亿元，同比增长45.21% [2] - 2025年上半年归母净利润12.01亿元，同比增长40.78% [2] - 2025年Q2营收30.64亿元，同比增长41.15%，环比增长27.66% [6] - 2025年Q2归母净利润6.96亿元，同比增长23.14%，环比增长37.49% [6] - 2025年8月5日收盘价142.46元，总市值3,311.25亿元 [3] - 2025年预测每股收益1.26元（PE 113倍），2026年预测1.76元（PE 81倍） [7][8] 主营业务进展 - CPU产品兼容x86指令集，覆盖高端服务器及中低端政务/企业场景，应用于电信、金融、互联网等行业 [6] - DCU产品基于GPGPU架构，支撑AI、大数据等算力需求 [6] - 研发投入17.11亿元（占营收31.31%），同比增长24.68%，占比同比下降5.84pct [6] 战略重组计划 - 拟换股吸收合并中科曙光，整合"CPU+DCU+服务器+云服务"产业链 [6][7] - 目标形成"芯片+整机+算力服务"一体化能力，加速国产替代在政务、金融等领域的规模化应用 [7] 盈利预测 - 2025E营业总收入141.1亿元，2026E 197.54亿元，2027E 262.72亿元 [8] - 2025E归母净利润29.32亿元，2026E 40.95亿元，2027E 56.27亿元 [8]