事件 8 月多家纸企新发涨价函，有望助力改善行业盈利空间。8 月以来， 包括玖龙、山鹰、理文等在内的多家纸企相继发布涨价函，涨价幅 度多为 30 元/吨。这已是 7 月以来包装纸行业的第四轮涨价，行 业调价频率明显加快。 经营分析 海外浆厂减产节奏明确，浆价有望企稳回升。受国内纸浆产能集 中投放、进口纸浆库存累计和下游需求偏弱等因素影响，25 年以 来国内浆价持续走弱。截止 2025/8/5，国内阔叶浆/针叶浆 25 年 以来均价较 24 年分别-13.1%/+3.0%。截止 25 年 7 月底，国内主 流港口木浆库存环比-3.8 万吨至 210.5 万吨，虽仍处较高分位但 已呈去库态势。海外浆厂亦纷纷减产或停产以期改善盈利，如 UPM 的 Kaukas 浆厂在 25Q3 的例行检修将会延长至约 2 个月，Metsa 旗 下 69 万吨/年的针叶浆厂因市场订单不足而开始临时减产。整体 看，国内外浆厂供给过剩对浆价的冲击已充分显现，浆价已逐渐筑 底企稳，25H2 在需求回暖的刺激下有望迎来温和修复。 成品纸价触底，浆价回升与需求改善后有望持续回暖。截止 2025/8/5，白卡纸/双胶纸/生活用纸/箱板纸/瓦楞纸 ...