投资评级 - 维持"买入"评级 [7] - 当前股价为57.44元 [7] 业绩表现 - 2025年上半年营收24.32亿元，同比增长24.32% [5][13] - 归母净利润2.03亿元，同比增长42.56% [5][13] - 拟每10股派发现金红利2.00元（含税） [5][13] 分产品表现 - 宠物主粮营收7.83亿元，同比增长85.79% [5][13] - 宠物零食营收15.29亿元，同比增长6.37% [5][13] - 宠物用品及其他营收1.19亿元，同比增长23.12% [5][13] - 主粮毛利率36.63%，同比提升0.79个百分点 [5][13] - 零食毛利率30.63%，同比提升3.40个百分点 [5][13] 分地区表现 - 境内市场营收8.57亿元，同比增长38.89% [13] - 境内毛利率37.68%，同比提升0.89个百分点 [13] - 境外营收15.75亿元，同比增长17.61% [13] - 境外毛利率27.95%，同比提升4.04个百分点 [13] 费用情况 - 销售费用2.97亿元，同比增长35.81% [14] - 管理费用1.48亿元，同比增长82.50% [14] 产能布局 - 美国第二工厂2023年开工建设 [15] - 墨西哥工厂2025年建成 [15] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为53.69/61.21/70.29亿元 [16] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.45/5.37/6.46亿元 [16] - 预计2025-2027年EPS分别为1.46/1.76/2.12元 [16] 估值指标 - 当前市盈率40.2倍 [16] - 当前市净率6.5倍 [16] - EV/EBITDA为22.6倍 [16]