报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给增速放缓、需求相对稳定阶段，产业预期在政策引导下逐步改善，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给保持高位但增速放缓，需求受消费淡季影响表现偏弱阶段，库存略有积累，长期预期向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收敛，需求淡季趋弱阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20750元/吨，涨100元；氧化铝期货主力合约收盘价3211元/吨，跌30元；LME电解铝三个月报价2621.5美元/吨，涨56.5美元 [2] - 沪铝主力合约持仓量232346手，增7409手；氧化铝主力合约持仓量122006手，增3692手；铸造铝合金主力合约持仓量8695手，增362手 [2] - LME铝注销仓单14225吨，增1150吨；LME铝库存467925吨，增1900吨；沪铝上期所库存117527吨，增1737吨 [2] - 沪铝上期所仓单42031吨，降631吨；铸造铝合金上期所库存无数据 [2] - 沪伦比值7.92，降0.14 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20690元/吨，涨60元；长江有色市场AOO铝20650元/吨，涨60元；氧化铝现货价3220元/吨，持平 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差115元/吨，降595元；电解铝基差 -60元/吨，降40元；氧化铝基差9元/吨，涨30元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -60元/吨，降20元；LME铝升贴水0.66美元/吨，涨0.54美元 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率84.01%，升1.52%；产量774.93万吨，增26.13万吨 [2] - 氧化铝进口量10.13万吨，增3.38万吨；出口量17万吨，降4万吨 [2] - WBMS铝供需平衡27.72万吨，降1.79万吨；电解铝社会库存49.7万吨，增1万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口量192314.5吨，降30781吨；出口量19570.72吨，降12523.35吨 [2] - 电解铝总产能4523.2万吨，增2.5万吨；开工率97.78%，升0.1% [2] - 铝材产量587.37万吨，增11.17万吨；再生铝合金锭产量61.89万吨，增0.29万吨 [2] - 未锻轧铝及铝材出口量54.2万吨，增5.2万吨；铝合金出口量2.58万吨，增0.16万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨，降1.1万吨；国房景气指数93.6，降0.11 [2] - 铝合金产量166.9万吨，增2.4万吨；汽车产量280.86万辆，增16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率9.22%，降0.39%；40日历史波动率8.68%，降0.09% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.47%，降0.0016%；沪铝期权购沽比1.2，降0.0102 [2] 行业消息 - 美联储戴利称未来几个月或调整政策，要重新校准货币政策以应对风险 [2] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年年底前两次降息，关税对通胀影响不明 [2] - 7月央行合计净投放2365亿元，较上月少4195亿元，准财政工具或是政策协调核心抓手 [2] - 8月零售业景气指数50.1%，环比升0.5个百分点，行业发展趋势向好 [2] - 7月全国乘用车市场零售183.4万辆，同比增7%，新能源市场零售100.3万辆，同比增14%，渗透率54.7% [2]