报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球供应预期偏松，原糖价格偏弱运行，国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，需求端有备货需求，库存压力不大但去库存进程放缓，外盘趋势偏弱拖累国内白糖盘面价格，进口预期加强，短期偏弱运行为主，操作上建议偏空交易为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5667元/吨，环比-16；主力合约持仓量161306手，环比-11214；仓单数量18615张，环比-187；期货前20名持仓净买单量-18069手，环比-7033；有效仓单预报0张，环比0 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4398元/吨，环比-35；泰国糖4474元/吨，环比-34；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5584元/吨，环比-46；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5683元/吨，环比-45 [2] 现货市场 - 白砂糖昆明现货价5830元/吨，环比-10；南宁现货价5970元/吨，环比-30；柳州现货价6030元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，产糖量1116.21万吨，甘蔗播种面积（广西）835.09千公顷，销糖量811.38万吨 [2] - 工业库存304.83万吨，进口数量420000吨，销糖率72.69%，巴西出口糖总量335.9万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1457元/吨，环比9；进口泰国与柳糖价差（配额内）1381元/吨，环比8 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）271元/吨，环比20；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）172元/吨，环比19 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，软饮料产量累计同比2.9% [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.22%，环比0.58；平值看跌期权隐含波动率8.22%，环比0.58 [2] - 历史波动率20日7.04%，环比-0.32；历史波动率60日6.82%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 巴西7月出口糖3593700.2吨，较去年同期下降5% [2] - 周三ICE原糖10月合约收跌0.31%，周四白糖2509合约收跌0.39%，亚洲主要产糖国生产前景良好，巴西产量强劲 [2]