报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降原料偏紧；7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能有投放计划带动精炼镍产量小幅增加；不锈钢厂利润压缩减产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限；近期镍价下跌，下游逢低采购，现货升水调高，国内社会库存下降，海外LME库存增长；持仓下降价格回升，多空存在分歧，预计短线区间宽幅震荡，操作上建议暂时观望或区间操作，参考12.0 - 12.5 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121850元/吨，环比涨780元/吨；08 - 09月合约价差 - 200元/吨，环比涨80元/吨 [3] - LME3个月镍15130美元/吨，环比涨75美元/吨；沪镍主力合约持仓量81103手，环比降4949手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 23562手，环比降753手；LME镍库存211212吨，环比降240吨 [3] - 上期所镍库存25750吨，环比增299吨；LME镍注销仓单合计15852吨，环比降1176吨 [3] - 沪镍仓单数量20687吨，环比降102吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122150元/吨，环比涨50元/吨；长江有色1镍板现货均价122150元/吨，环比涨150元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比持平；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差300元/吨，环比降730元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 207.28美元/吨，环比降1.64美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量434.66万吨，环比增41.94万吨；镍矿港口库存总计994.36万吨，环比增6.49万吨 [3] - 镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比降7.57美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120吨；镍铁产量合计2.26万金属吨，环比降0.13万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量17215.27吨，环比降472.3吨；镍铁进口数量104.14万吨，环比增19.32万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量174.4万吨，环比降4.07万吨；300系不锈钢库存合计60.8万吨，环比增0.23万吨 [3] 行业消息 - 印媒称莫迪将于8月31日至9月1日访华，出席上合组织天津峰会 [3] - 特朗普拟对芯片产品征100%关税，苹果等在美建厂企业可豁免，苹果、台积电盘后涨 [3] - 美日贸易协议分歧持续，美国计划在现有关税基础上加征15%关税 [3] - 美联储理事库克称7月就业报告“令人担忧”，或预示美国经济转折点，企业面临持续不确定性 [3] - 印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升 [3]