投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未披露 [1][7] - 当前股价35.48元，对应25-27年PE为26/23/20倍 [1][5][7] 财务表现 - 25H1营收12.95亿（同比+39.04%），归母净利0.62亿（同比+9.63%），Q2单季净利同比下滑14.45%因毛利率下降4.4pct至10.11% [1] - 25H1拟派现1500万元，分红比例24% [1] - 预计25-27年归母净利1.34/1.55/1.75亿（yoy+17%/15%/13%） [1][5] - 25H1经营性现金流净额1.06亿（同比多流入2.01亿），收现比101.29%（同比+3.07pct） [4] 业务结构 - 下游收入分化显著：精密制造收入6.39亿（同比+165.15%），IC半导体收入5.25亿（同比-16.53%） [2] - 东南亚区域收入6.84亿（同比+191.06%），中国大陆收入6.11亿（同比-12.34%） [2] - 新签订单22.51亿（同比+70.30%），在手订单28.13亿（同比+69.24%），光电及其他订单同比+340.08% [3] 运营效率 - 25H1毛利率10%（同比-3.53pct），主因大项目拉低整体水平 [4] - 期间费用率2.75%（同比-2.72pct），其中研发费用率1.09%（同比-1.09pct） [4] - 25H1净利率5.13%（同比-0.97pct），ROE为11.43%（25E） [5][13] 估值数据 - 25年预测PS 1.53x，PB 3.03x，EV/EBITDA 15.62x [5] - 总市值35.48亿，流通市值12.42亿，每股净资产10.94元 [8]