投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为43/48/53亿元，同比增长12.23%/11.70%/10.17% [10][11] 业绩表现 - 2025年上半年营收61亿元（同比+10.10%），归母净利润20亿元（同比+13.51%），净息差2.58%（较2024年下降13bp）[1][2] - 利息净收入同比+0.83%，生息资产收益率4.42%（较2024年下降35bp），贷款收益率5.33%（下降30bp）[2] - 负债端成本改善显著：计息负债成本率1.98%（下降25bp），存款成本率1.96%（下降24bp）[3] - 其他非息收入同比+44.6%，其中投资收益占比93.8%（同比+30.9%）[3] 资产质量 - 不良率0.76%（持平上季度），拨备覆盖率489.53%（持平）[1][4] - 企业贷款不良率0.56%（下降9bp），个人贷款不良率1.02%（上升8bp），主要因个人经营性贷款不良率提升18bp[4] - 关注率1.57%、逾期率1.62%，分别较上年末上升8bp和20bp[4] 资产负债结构 - 资产总额4012亿元（同比+9.2%），贷款总额2515亿元（+5.2%），金融投资规模增速提升[9] - 存款总额3108亿元（同比+9.9%），定期存款占比71.9%（下降0.4pc），三年期及以上存款占比下降3.0pc至34.7%[9] - 信用贷款占比提升0.3pc至30.8%，信贷增量主要来自基建相关、批发零售业及个人经营性贷款[9] 财务预测 - 预计2025年营收117.42亿元（+7.63%），拨备前利润73.72亿元（+8.00%）[11] - 2025年净息差2.51%（较2024年下降10bp），ROAE 13.09%（较2024年下降0.1pc）[11] - 资本充足率14.34%，核心一级资本充足率11.59%，均呈稳步上升趋势[12]