投资评级 - 维持"买入"评级，当前价格为127.87元 [5] 核心观点 - 2025年7月批发销量4.79万辆，同比+2.47%，环比-4.77%，其中新能源汽车销量4.46万辆，同比+5.70%，环比-3.27% [3][11] - 问界系列全系交付4.08万辆，占鸿蒙智行整体交付量的85.3% [11] - 问界M8交付量突破6万台，纯电版72小时小定突破1.5万台，全新问界M7将于9月推出 [12] - 2025年《财富》中国500强排名上升235位至第169位，成为跃升幅度最大的公司 [12] 财务数据与预测 - 2025-2027年营业收入预测：1679.9亿元（+15.7%）、2260.5亿元（+34.6%）、2409.7亿元（+6.6%） [13] - 2025-2027年归母净利润预测：102.2亿元（+71.9%）、122.6亿元（+20.0%）、135.3亿元（+10.3%） [13] - 2025年EPS为6.26元，市盈率20.4倍，市净率9.8倍 [13][15] - 2025年毛利率26.64%，净利率5.22%，ROE 48.00% [15] 业务亮点 - 问界系列累计交付量突破70万台，刷新中国新能源豪华品牌交付速度记录 [12] - 问界M8热销引领40万元级市场，新车M7换装家族化设计语言，有望推动销量再上新台阶 [12] - 新能源汽车1-7月累计销量达21.67万辆 [11] 市场表现 - 一年内股价最高149.89元，最低70.24元 [6] - 流通A股市值1930.56亿元，总股本16.33亿股 [6] - 股价相对沪深300指数表现显著优于基准 [8]