国内经济政策 - 7月政治局会议弱化总量刺激，转向强调存量政策落实，财政政策侧重存量工具提速，货币政策删除"适时降准降息"表述[13] - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，但7月30大中城市商品房成交面积同比下降18.6%至649万平方米[14] - 7月乘用车销量同比上涨6.1%至183.4万辆，后续1380亿元以旧换新补贴资金将在三、四季度分批下达[14] 出口与制造业 - 7月出口金额同比增加7.2%至3217.8亿美元，但8月12日中美关税24%部分展期可能压制需求[22] - 7月PMI显示"价升量缩"特征，出厂价格与原材料购进价格指数回升，但新订单与新出口订单回落[23] 美国经济与政策 - 美国7月非农新增仅7.3万人，5-6月数据累计下修25.3万人，制造业PMI收缩，但失业率稳定在4.2%[28] - 美联储9月决策将取决于8月就业和通胀数据，关税对通胀影响存在3-6个月滞后性[28] 股市联动 - 2024年以来MSCI全球与MSCI中国收益率差距稳定在40%范围内（中枢80%，波动幅度±20%）[33] - A股与全球指数联动性增强，外资流动、风险偏好传导和产业链协同是主要原因[33] 风险提示 - 政策落地不及预期，海外扰动加剧[4]