投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[8] - 当前价格为7.8元[8] - 行业分类为银行/农商行Ⅱ[8] 核心财务表现 - 2025上半年营业收入61亿元，同比增长10.10%[1][2] - 归母净利润同比增长13.51%[1][2] - 净利息收入46亿元（YoY+0.83%），占总营收76.5%[2][13] - 非息净收入14亿元，同比增长57.30%，占比提升1.5pct至23.5%[2][13] - 拨备前利润25H1增速+12.10%[2][13] 息差与资产负债 - 净息差2.58%，较25Q1下行3bp[2][15] - 生息资产收益率4.42%，较2024年下行35bp[2][15] - 计息负债成本率1.98%，较2024年压降25bp[2][15] - 生息资产总计3931亿元，较2024年末增长9.6%[3][22] - 贷款占比生息资产61.8%，较2024年末下滑[3][22] - 存款同比增长9.9%，活期存款占比提升0.9pct至20.9%[25][26] 资产质量 - 不良贷款率0.76%，环比持平[4][27] - 拨备覆盖率489.5%，维持行业高位[1][4] - 对公贷款不良率改善9bp至0.56%，制造业改善7bp[4][27] - 零售不良率上升8bp至1.02%，信用卡不良大幅改善134bp[4][27] 业务结构 - 对公贷款同比增长7.8%，基建类环比增长11.2%[22][23] - 零售贷款同比增速0.1%，个人住房贷款增长4.7%[22][23] - 金融投资收益率下行47bp至2.78%[3][15] - 手续费及佣金净收入1.42亿元，YoY+638%[21] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润同比增长12.45%/11.10%/10.42%[5][31] - 对应BPS预测：9.57/10.84/12.21元[5][31] - 2025E营业收入117亿元，同比增长7.21%[31]