投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价7.80元对应2025年PB 0.79倍、PE 6.09倍 [1][12] 核心财务表现 - 2025年上半年营收61亿元（YoY +10.1%），归母净利润20亿元（YoY +13.5%），ROAE 13.34%（YoY +0.06pct）[4] - 非息收入同比高增57.3%至14.2亿元，占营收比重提升至23.5%，其中债券投资收益达12亿元（YoY +31%）[9] - 净息差2.58%较1Q25收窄3bp，生息资产收益率4.42%较2024年下降35bp，存款成本率1.96%下降24bp [8][9] 资产负债结构 - 2Q25生息资产同比增速11.4%，贷款增速5.2%较1Q末下降0.9pct，金融投资同比多增86亿元支撑扩表 [6] - 贷款结构：上半年公司/零售/票据贷款分别新增57/14/35亿元，个人经营贷不良率上升18bp至1.13% [7][10] - 存款定期化趋势缓解，2Q末定期存款占比72%与1Q持平，上半年三次调降长期存款利率 [8] 资产质量与资本 - 不良率保持0.76%低位，拨备覆盖率489.5%，拨贷比3.74% [10] - 核心一级资本充足率10.73%，拟派发中期分红4.97亿元（分红比例25.3%）[11] - 60亿可转债转股价6.04元，当前股价7.8元接近强赎价7.85元 [11] 盈利预测 - 预计2025-27年EPS为1.28/1.42/1.50元，净利润复合增速9.3% [12][13] - 2025年预测营收117.17亿元（YoY +7.4%），净利润42.5亿元（YoY +11.4%）[13]