投资评级 - 买入-A评级，6个月目标价165.56元（当前股价136.12元）[5] - 总市值3163.89亿元，流通市值1206.78亿元[5] 业绩表现 - 2025H1营收54.64亿元（同比+45.21%），归母净利润12.01亿元（同比+40.78%）[1] - 25Q2单季营收30.64亿元（同比+41.15%），归母净利润6.96亿元（同比+23.14%）[1] - 毛利率60.15%（同比-3.28pcts），净利率30.05%（同比-2.53pcts）[2] - 研发费用率27.41%（同比-1.97pcts），研发投入17.11亿元（同比+24.68%）[2][4] 战略重组 - 换股吸收合并中科曙光，海光换股价143.46元/股，中科曙光换股价79.26元/股[3] - 合并后将形成高端芯片设计到计算机整机的闭环布局[3] - 中科曙光在高端计算机、存储、数据中心领域具有领先地位[3] 技术研发 - 研发人员数量同比增长28%[4] - 与中国科学院合作发布"基于DCU的科学大模型联合方案"[4] - DCU在碳星识别效率超CPU单核107倍，冷冻电镜算法并行效率达91.7%[8] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入137.43/192.41/250.13亿元[9] - 预计2025-2027年归母净利润32.10/46.34/62.13亿元[9] - 给予25年28倍PS估值[9] 市场表现 - 12个月股价区间72.01-169.99元[5] - 12个月绝对收益88.1%，相对收益65.3%[6]