投资评级 - 维持"买入"评级，6个月目标评级为买入 [5] - 当前股价44.58港元，总市值21,395.06百万港元，港股总股本479.93百万股 [6] 核心财务表现 - 25H1收入10.8亿，同比增长11.1%；归母净利润2.7亿，同比增长30.7% [1] - 25H1毛利率41.0%，同比提升1.8个百分点；归母净利率25.2%，同比提升3.8个百分点 [1] - 预计25-27年归母净利润5.6亿/6.7亿/7.9亿，对应PE为35X/29X/25X [5] 产品结构分析 - 标准镜片收入5.1亿（+20%），毛利率33.6%（+2.8pct）；功能镜片收入3.8亿（+8.8%），毛利率40.6%（+2.8pct） [2] - 定制镜片收入1.8亿（-4.9%），毛利率61.9%（+2.4pct），高折射率及多功能镜片销售带动结构升级 [2] - 总销量0.93亿件（+7.5%），产品单价23.3元（+3.3%） [2] 区域市场表现 - 国内收入3.6亿（+19.0%），通过自有品牌高端差异化路线提升市场份额 [3] - 海外收入7.3亿（+7.5%），亚洲收入3.0亿（+23%），欧洲收入1.7亿（+6%），美洲收入2.2亿（-2%） [3] - 日本定制化产线（年产60万副）预计25H2投产，泰国生产基地25H2开工 [3] XR业务进展 - 海外XR项目数量增加，重点从技术验证转向扩大生产规模；国内重点项目已实现产品交付并获得用户反馈 [4] - 持续配合智能眼镜生产商研发镜片解决方案，AR/AI眼镜领域合作深化 [4] 行业与估值 - 所属工业工程行业，每股净资产5.75港元，资产负债率22.61% [6] - 一年内股价区间47.00-12.06港元，相对恒生指数表现突出（图表显示240%涨幅） [6][8]