投资评级 - 维持"买入"评级 公司为A股稀缺第三方非住宅物管龙头 机器人、无人机应用值得期待 [4] - 当前股价11 10元 对应2025-2027年PE为19/18/16倍 [4][5] - 总市值25 12亿元 近一年股价波动区间7 58-12 27元 [6] 财务表现 - 2024年营收34亿元(+8 32%) 归母净利润1 1亿元(-28 95%) 基础业务毛利率10 8%(-1 0pct) [2] - 2025Q1营收7 4亿元(-14 34%) 归母净利润3382万元(-14 16%) [2] - 下调2025-2026年净利润预测至1 3/1 4亿元(降幅31 6%/34 4%) 新增2027年预测1 6亿元 [4] - 经营性现金流2024年1 42亿元 2025E提升至1 78亿元 [10] 业务结构 - 基础物业收入占比87 8%(29 8亿元 +8 2%) 覆盖航空/学校/公共/办公/商住五大业态 [2] - 城市服务收入2 9亿元(+9 9%) 创新业务收入1 2亿元(+6 3%) 毛利率分别达11 8%/31 3% [3] - 成立无人机科技公司 布局低空经济平台建设/教育培训/系统集成服务 [3] - 已投入近百台环境清扫机器人及巡检无人机 探索"场景+技术"协同 [3] 市场表现 - 近1年绝对收益31 84% 相对沪深300超额收益9 04% [9] - 近3月换手率191 59% 显示较高市场关注度 [6] - 股价相对沪深300指数39%超额收益 [7][8] 盈利预测 - 2025-2027年营收预测36 11/39 94/43 94亿元 增速6 6%/10 6%/10 0% [5] - ROE预计从2024年9 43%回升至2027年10 58% [5] - 每股收益预测0 57/0 62/0 69元 每股经营现金流0 79/0 73/0 76元 [13]