投资评级 - 6个月评级为"增持"（维持评级）[5] 核心财务表现 - 2025H1收入4.3亿元（同比+34%），归母净利润0.56亿元（同比+75%），净利率12.9%[1] - 2025Q2收入2.2亿元（同比+35%），归母净利润0.22亿元（同比+141%），净利率10.2%[1] - 2025H1分红方案：每10股派0.85元，合计派发2757.2万元，分红比例49.4%[1] - 预计2025/26/27年归母净利润1.19/1.41/1.64亿元，对应PE 34.0x/28.7x/24.7x[3] 业务分拆 - 北鼎中国25H1收入3.3亿元（同比+48.4%），毛利率57.6%（同比-1.4pcts）[1][2] - 北鼎海外收入0.25亿元（同比+0.7%），毛利率33.7%（同比+2.1pcts）[1][2] - OEM/ODM业务收入0.76亿元（同比+2.1%），毛利率20.6%（同比+2.2pcts）[1][2] 渠道表现 - 国内厨小电行业零售额同比+9%，公司大幅跑赢行业[1] - 抖音渠道实现翻倍增长，京东增速50%+，淘系稳定增长[1] - 线下新增5家门店带动收入增长49%[1] - 新品电炉及电饭煲同比+324%，杯壶同比+86%[1] 费用与盈利能力 - 25H1毛利率49.7%（同比+2.2pcts），25Q2毛利率49.6%（同比+3.3pcts）[2] - 25Q2销售/管理/研发费用率30.7%/5.3%/4.7%，同比-0.5/-3.3/-1.7pcts[2] - 25H1/25Q2归母净利率12.9%/10.2%，同比+3.0/+4.5pcts[2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入92.25/106.09/119.84亿元，增速22.4%/15.0%/13.0%[4] - 预计2025-2027年毛利率50.05%/50.61%/51.00%，净利率12.93%/13.32%/13.69%[12] - 预计2025-2027年ROE 16.51%/19.35%/22.22%[12]