投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入18.33亿元，同比增长23.54%，归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%，业绩符合预期 [6] - 2025年经营目标为归母净利润7.3亿元，同比增长约25%，与当前稳增长态势吻合 [6] - 研发投入占比14.6%，具备高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化等核心技术能力 [6] - 积极探索新技术应用，如高精度智能装备与视觉识别、AR、云计算等技术结合 [6] 业务板块表现 - 地理空间信息板块收入3.59亿元，同比增长87.6%，增速显著 [6] - 机器人与无人驾驶板块收入1.14亿元，同比增长43.8%，持续拓展应用场景 [6] - 资源与公共事业板块收入7.02亿元，同比增长3.1% [6] - 建筑与基建板块收入6.59亿元，同比增长23.7% [6] 财务数据 - 2025年预计营业总收入40.44亿元，同比增长24.4%，归母净利润7.50亿元，同比增长28.5% [5] - 2026年预计营业总收入49.24亿元，同比增长21.8%，归母净利润9.49亿元，同比增长26.7% [5] - 2027年预计营业总收入59.58亿元，同比增长21.0%，归母净利润11.46亿元，同比增长20.8% [5] - 毛利率稳定在60%以上，2025年预计为60.1% [5] - ROE逐年提升，2025年预计为19.2%，2027年预计为23.1% [5] 业务拓展 - 海外业务占比32.8%，同比增长35.1%，毛利率超70%，远高于国内51.8% [6] - 在匈牙利、日本、新加坡等12个国家/地区设有分支机构 [6] - 车载产品定点和出货节奏有望加速，中长期软件订阅模式带来增量 [6] - 与易控、三一、九识、京东、华为等公司在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等领域达成合作 [6]