报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美棉因主产区天气利于生长期价弱势运行，等待USDA月度供需报告；国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧基差坚挺；需求端纺织行业消费淡季特征明显，内地纺企无利润，开机率下降，企业采购以刚需为主；2025年中国棉花总体种植面积增长；虽当前供应偏紧，但下游需求疲软且市场对配额有预期，预计震荡略偏弱运行；棉花正在移仓换月，棉花2601合约在13850元/吨附近波动；操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13680元/吨，环比涨40元/吨；棉纱主力合约收盘价19790元/吨，环比涨185元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -24791手，环比减4217手；棉纱期货前20名净持仓97手，环比减22手 [2] - 棉花主力合约持仓量246206手，环比减14590手；棉纱主力合约持仓量17882手，环比增829手 [2] - 棉花仓单数量8172张，环比减80张；棉纱仓单数量75张，环比减8张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15178元/吨，环比降13元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20620元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税下为13350元/吨，环比降70元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22139元/吨，环比涨11元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税下为14196元/吨，环比降48元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为24019元/吨，环比涨12元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷；全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5459元/吨，环比涨17元/吨；全国棉花工业库存85万吨，环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比减1万吨；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润982元/吨，环比增35元/吨；全国棉花商业库存282.98万吨，环比减62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09亿米；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比减58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.67%，环比降1.11%；棉花平值看跌期权隐含波动率8.67%，环比降1.11% [2] - 棉花20日历史波动率11.15%，环比降0.02%；棉花60日历史波动率7.78%，环比持平 [2] 行业消息 - 全国商业库存继续下降，截至2025年08月08日，棉花商业总库存200.67万吨，环比上周减15.04万吨，减幅6.97%；新疆地区商品棉128.19万吨，周环比减12.92万吨，减幅9.16%；内地地区商品棉40.4万吨，周环比减0.66万吨，降幅1.61% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收涨0.42%，周一棉花2601合约收涨0.47%，棉纱2511合约收涨0.15% [2]