报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级表述，但建议沪铅本周操作上逢低布局多单 [3] 报告的核心观点 - 宏观面短期内降息预期对有色板块利好；原生铅开工率和产量上行，副产品收益稳定，部分炼厂生产决策有调整；再生铅供应区域差异凸显，废电瓶原料供应紧，冶炼厂信心不足，安徽污水排查使供应不确定性增加；需求端集中在铅蓄电池领域，临近旺季但需求未明显爆发，8月消费增量预期偏弱，旺季深入需求有改善可能；库存近期小幅下行，仓单减少反映需求改善，铅蓄电池旺季有望强化需求支撑铅价，沪铅本周需求有望改善 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16885元/吨，环比涨40；LME3个月铅报价2003.5美元/吨，环比降3.5；09 - 10月合约价差-5元/吨，环比涨20；沪铅持仓量99522手，环比降3885；沪铅前20名净持仓-4322手，环比降999；沪铅仓单58482吨，环比降174；上期所库存62334吨，环比降949；LME铅库存268375吨，环比降1025 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16725元/吨，环比降25；长江有色市场1铅现货价16960元/吨，环比持平；铅主力合约基差-120元/吨，环比涨5；LME铅升贴水(0 - 3)-31.29美元/吨，环比涨2.23 [3] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16154，环比涨201；国产再生铅≥98.5%价格16770元/吨，环比持平；WBMS铅供需平衡-1.87万吨，环比增0.71；生产企业数量再生铅合计68家，环比持平；产能利用率再生铅合计34.15%，环比降0.8；产量再生铅当月值22.42万吨，环比降6.75；原生铅开工率平均值77.49%，环比涨3.68；原生铅产量当周值3.41万吨，环比增0.06；铅精矿60%加工费主要港口-60美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8；ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48；精炼铅进口量-1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价815.37元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33；废电瓶市场均价10203.57元/吨，环比持平；出口数量蓄电池41450万个，环比持平 [3] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1814.22点，环比降14.84；汽车产量280.86万辆，环比增16.66；新能源汽车产量164.7万辆 [3] 行业消息 - 特朗普与普京8月15日将在美国阿拉斯加州会晤，白宫考虑邀泽连斯基前往参会，美副总统称在“特普会”前俄乌元首会面不具建设性；内塔尼亚胡称以色列将打击哈马斯控制地点，安理会欧洲成员国谴责以军扩大军事行动决定；特朗普计划解除比利·朗国税局局长职务，财长或为代理局长，保守派智库首席经济学家成美国劳工统计局局长热门人选；美联储理事鲍曼支持9月开始降息，年内降息三次，摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次 [3] 观点总结 - 短期内降息对有色板块利好，原生铅开工率和产量上行，再生铅供应区域差异大且供应偏紧、不确定性增加，需求集中在铅蓄电池领域但未明显爆发，8月消费增量预期弱，旺季深入需求有改善可能，库存近期下行，沪铅本周需求有望改善，操作上逢低布局多单 [3]