报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美俄谈判计划提振停火乐观预期，贵金属市场盘中承压回调，不过投机需求维持稳固，当前市场普遍押注9月开启降息周期，实际利率中期下压格局潜在利多金价，若7月美国CPI验证关税对于通胀传导明显或美俄会谈取得实质性成功，金价或面临回调压力，中期来看，通胀反弹风险、美联储宽松政策预期等因素提供较强支撑，推动金价中枢上移，操作上，短线建议观望，中长期维持逢低布局思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价779.48元/克，环比-8.32；沪银主力合约收盘价9210元/千克，环比-68 [2] - 沪金主力合约持仓量211644手，环比-8677；沪银主力合约持仓量358701手，环比-15253 [2] - 沪金主力前20名净持仓171872手，环比-4568；沪银主力前20名净持仓118404手，环比1830 [2] - 黄金仓单数量36045千克，环比0；白银仓单数量1151962千克，环比-6425 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价778.5元/克，环比-3.8；上海有色网白银现货价9184元/千克，环比-42 [2] - 沪金主力合约基差-0.98元/克，环比4.52；沪银主力合约基差-26元/千克，环比26 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓959.64吨，环比0.55；白银ETF持仓14990.8吨，环比-121.48 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓237050张，环比13454；白银CTFC非商业净持仓50658张，环比-8749 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.71%，环比0.04；黄金40日历史波动率10.83%，环比-5.25 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率18.68%，环比0.65；黄金平值看跌期权隐含波动率18.69%，环比0.66 [2] 行业消息 - 美国财长贝森特表示特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，认为到10月底前能基本完成相关工作，希望下任美联储主席具备“前瞻性思维”，美国政府从9月30日起将不再为电动汽车提供税收抵免 [2] - 特朗普称美俄在乌克兰问题上已“非常接近”达成协议，将公布与普京会晤地点 [2] - 摩根大通预计鉴于美国劳动力市场疲软及围绕特朗普对美联储理事任命的风险，美联储将提前至9月会议降息25个基点，随后再降息三次，每次25个基点，然后无限期暂停 [2] - 特朗普宣布8月15日在阿拉斯加与普京会面以寻求乌克兰停火，叠加市场对美国通胀数据的前瞻，使得避险需求阶段性下滑 [2] - 特朗普政府将发布新政策明确进口金条不应被征关税，白宫计划发布行政命令澄清有关黄金及其他特种产品关税问题的“错误信息” [2] 观点总结 - 建议短线观望，中长期逢低布局，沪金2510合约关注区间770 - 800元/克，沪银2510合约关注区间9100 - 9300元/千克 [2]