行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为"推荐"，预期行业指数将超越基准指数 [5][45] 核心观点 - 动力煤价格持续上涨：榆林5800大卡指数周涨24元至569元/吨，鄂尔多斯5500大卡指数周涨20元至500元/吨，主因产区降雨和超产核查导致产能收紧，叠加电厂日耗环比增加3.7万吨至93.5万吨，需求高位支撑价格 [1][3][11] - 炼焦煤价格企稳：山西低硫焦煤周跌17元至1484元/吨，中高硫煤价持平，铁水产量周降0.38万吨但仍维持高位，供应端受276工作日政策限制 [1][11] - 进口煤炭同比下滑：7月进口量3560.9万吨，同比降22.9%，环比增7.8%，进口均价66.5美元/吨，同比下跌31.7美元 [2][17] 价格与库存动态 - 港口动力煤：秦皇岛5500大卡价格周涨23元至683元/吨，5000大卡价格周涨25元至618元/吨 [3] - 电厂库存：沿海六大电厂库存周降18.4万吨至1377.9万吨，可用天数减少1天至15天 [3] - 焦煤库存：焦化厂及钢厂库存数据未更新，需关注后续铁水产量变化 [30][31] 公司运营数据 - 陕西煤业：7月产量1411万吨同比增1.1%，1-7月累计产量1.02亿吨同比增1.15% [2][15][16] - 上市公司表现：煤炭板块周涨3.96%，陕西煤业领涨9.9%，华阳股份涨8.76%，晋控煤业涨6.78% [12][13] 行业供需分析 - 供给端收紧：超产核查和山西276工作日政策减少产能，7月下旬无烟煤价格转跌3.4%，焦煤价格大涨19.6% [11][18] - 需求端韧性：高温天气推高电厂日耗，电厂长协煤采购积极性提升，贸易商看涨预期强化 [1][3] 重点公司估值 - 中国神华：总市值7323.1亿元，2024年PE 12.5倍，股息率6.02% [42] - 陕西煤业：总市值2131.9亿元，2025年PE 11.1倍，股息率6.13% [42] - 中煤能源：总市值1511.4亿元，2025年PE 9.0倍，分红比例40.62% [42]