投资评级 - 报告对保利发展维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 2025年7月公司签约金额180.1亿元，同比减少28.9%，签约面积91.0万平方米，同比减少37.2%，降幅与同梯队房企基本一致 [7] - 2025年1-7月累计签约金额1631.9亿元，同比减少17.9%，销售排名稳居行业榜首 [7] - 2025年1-7月销售均价20260元/平方米，同比增长12.1% [7] - 2025年1-7月公司累计获取27宗土地，一二线城市投资额占比超90%，投资强度为31.8%，较去年同期的13.8%大幅提升 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为51.9/56.2/60.2亿元，对应EPS分别为0.43/0.47/0.50元 [6][7] - 2025-2027年PE分别为18.5X/17.1X/16.0X [6][7] - 2025年营业收入预计为2870.45亿元，同比减少7.9% [6] - 2025年净利润增长率预计为3.81% [6] 财务指标 - 2025年ROE预计为2.59%，PB为0.48 [6] - 2025年毛利率预计为14.0%，营业利润率为5.0% [8] - 2025年资产负债率预计为73.4%，流动比率为1.71 [8] - 2025年股息收益率预计为2.7%，分红比率为0.50 [8] 市场表现 - 最近12个月保利发展股价表现优于沪深300指数和房地产开发行业指数 [4]