投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，基于公司精密结构件行业龙头地位及机器人业务成长潜力 [4] 核心业务表现 - 2024年营收120.3亿元（同比+14.4%），归母净利润14.7亿元（同比+22.5%），锂电池结构件业务占比稳定在95% [2] - 2025Q1营收25.1亿元（同比+20.5%），归母净利润3.9亿元（同比+25.5%），毛利率温和回落但净利率稳中有升 [2] - 预计2025-2027年营收CAGR达21.2%，归母净利润CAGR达22.2% [4] 锂电池结构件行业优势 - 全球新能源车销量2024-2030年CAGR预计17%，储能电池市场CAGR达27%，驱动结构件需求 [3] - 行业技术壁垒高（验证周期1-2年）且资本密集（单项目投资数亿元），龙头企业先发优势显著 [3][53] - 公司三大竞争优势：客制化服务绑定客户、分布式产能布局（国内外11个基地）、研发人员占比超20% [3][19][66] 机器人业务布局 - 2024年通过合资公司（科盟40%/伟达立30%）切入谐波减速器与关节模组领域，已发布7款新品 [4][83][86] - 技术合作方提供设计支持，公司贡献精密制造经验与电池厂客户资源 [4][82] - 2025年4月科盟发布轻量化减速器等产品，覆盖人形机器人四大技术方向 [4][86] 财务预测 - 预计2025年营收148.1亿元（+23.1%），归母净利润17.7亿元（+20.4%），PE仅17.9X低于同业均值40.5X [4][96] - 锂电池结构件业务2025-2027年毛利率稳定在24.5%-24.7%，汽车结构件业务增速25%但毛利率仅8.5%左右 [92]