投资评级 - 报告未明确给出所乐太阳能(SEDG US)的具体投资评级(如优于大市/中性/弱于大市) [1][2][3] 核心观点 - 2025年第二季度业绩超预期：经调净亏损4800万美元(一致预期亏损5500万美元)，主要得益于营收表现优于预期及成本控制 [1] - 2025年第三季度营收指引3.15-3.55亿美元(一致预期约3亿美元)，非通用会计准则毛利率15-19%(含2%关税影响)，费用指引8500-9000万美元 [2] - 公司预计2026财年可抵消关税影响，并重申将持续聚焦降本措施 [1][2] 财务表现 - 2025年第二季度营收2.89亿美元(环比增长32%，同比增长9%)，远超一致预期2.73亿美元 [2][3] - 非通用会计准则毛利率13%(第一季度7.8%，一致预期9.5%)，毛利环比增长89%至3200万美元 [2][3] - 光伏逆变器出货量1194兆瓦(第一季度1208兆瓦)，配套电池出货量247兆瓦时(第一季度180兆瓦时) [2] 运营动态 - 分销商库存已于2025年第二季度末恢复正常水平 [1] - 公司预计将在2025年底前实现正向现金流 [1]