报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快；进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降；需求端下游处于需求淡季，加工企业开工率同比有所下降；近期锌价下跌，下游逢低按需采购为主，但整体成交依旧平淡，国内社库延续累增，现货升水下跌；海外LME库存下降明显，LME锌价强势带动国内锌价；技术面持仓增加价格上涨，多头氛围偏强，关注23000关口阻力；操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22630元/吨，环比涨40；09 - 10月合约价差沪锌为 - 20元/吨，环比持平 [3] - LME三个月锌报价2808美元/吨，环比跌26；沪锌总持仓量211490手，环比降2088 [3] - 沪锌前20名净持仓9902手，环比增823；沪锌仓单15768吨，环比增274 [3] - 上期所库存65917吨，环比增4193；LME库存80425吨，环比降1075 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22500元/吨，环比降30；长江有色市场1锌现货价22380元/吨，环比降180 [3] - ZN主力合约基差 - 130元/吨，环比降70；LME锌升贴水(0 - 3) - 3.58美元/吨，环比降3.35 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17190元/吨，环比涨40；上海85% - 86%破碎锌15900元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41；ILZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量62.8万吨，环比增4.5 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83 [3] - 锌社会库存9.12万吨，环比增0.39 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12 [3] - 房屋新开工面积30364.32万平方米，环比增7180.71；房屋竣工面积22566.61万平方米，环比增4181.47 [3] - 汽车产量280.86万辆，环比增16.66；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.3%，环比增0.61；锌平值看跌期权隐含波动率14.3%，环比增0.61 [3] - 锌平值期权20日历史波动率7.69%，环比增0.01；锌平值期权60日历史波动率13.21%，环比降0.06 [3] 行业消息 - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，考虑将美联储理事鲍曼、美联储副主席杰斐逊、达拉斯联储主席洛根纳入，白宫有望今年秋季宣布人选 [3] - 7月我国汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7%；新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；新能源汽车出口22.5万辆，同比增长1.2倍 [3]