投资评级 - 维持"买入"评级，基于公司未来业绩持续提升空间及估值水平 [2] 核心观点 - 股权激励方案彰显增长信心：2025-2027年营收/归母净利润目标值增长率分别不低于25%、56.25%、95.31%（以2024年为基数），触发值增长率分别为20%、45%、76.25% [1] - 营收目标略超市场预期（Wind一致预期2025-2027年营收增长24.6%/53.9%/89.8%），归母净利润目标低于预期（市场预期43.7%/86.2%/131.3%） [2] - 激励计划覆盖24名核心人员，首次授予81.5万股限制性股票（占总股本1.02%），绑定人才与公司长期发展 [1] 业务发展 - 传感器国产替代龙头：热敏电阻及温度传感器已具国际竞争力，压力传感器业务高增长，车规级产品进口替代潜力显著 [2] - 布局机器人用力传感器：2024年战略切入人形机器人供应链，若需求放量将形成第三增长极 [2] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测1.2/1.4/1.7亿元，对应PE 76/62/51倍 [2] - 营收持续增长：2025E-2027E分别为11.73/14.37/17.25亿元（同比+24.76%/22.47%/20.11%） [3] - 盈利能力稳定：毛利率维持在32.2%-32.3%，归母净利润率从9.9%提升至10.1% [10] 市场表现 - 股价相对沪深300超额收益显著：1年绝对收益154.06%，相对收益130.11% [7] - 估值指标：当前PB 6.8倍（2025E），EV/EBITDA 40.1倍 [11] 资本结构 - 资产负债率从39%（2024）升至50%（2027E），主要因业务扩张融资需求 [10] - 经营性现金流稳健：2025E-2027E净额1.05/0.99/1.21亿元，支撑研发投入（费用率6.86%） [9][11]