投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年业绩超预期：实现收入146.44亿元（同比+25.25%），归母净利润12.23亿元（同比+45.82%），扣非归母净利润11.52亿元（同比+45.94%）[7] - 智能驾驶业务表现亮眼：25H1收入41.5亿元（同比+55.5%），主要受益于小米、理想、长城、小鹏等重要客户业务进展顺利[7] - 智能座舱业务稳健增长：25H1收入94.6亿元（同比+18.8%），四代座舱大规模量产，五代座舱已获得理想等定点[7] - 国际化战略成效显著：上半年境外收入同比增长36.8%，高于国内增速（24.4%），印尼和墨西哥工厂已开始贡献产能[7] - 毛利率稳定：25H1汽车电子业务毛利率20.33%（同比+0.29pct），消解市场对价格竞争的担忧[7] 财务数据 - 2025-2027年收入预测：325.17亿元、402.67亿元、460.18亿元[7] - 2025-2027年利润预测：26.66亿元、33.12亿元、34.83亿元[7] - 2025年PE估值24倍[7] - 2025H1营业总收入146.44亿元（同比+25.3%），归母净利润12.23亿元（同比+45.8%）[6] - 2025H1毛利率20.3%（同比+0.4pct），ROE 12.7%[6] 业务进展 - 研发效率提升：25Q2研发费用同比增长28.3%，低于收入增速（29.9%），反映执行力和商业模式优势[7] - 现金流改善：25Q2经营性现金流入同比增长39.2%，应收账款环比仅增加3亿元[7] - 海外产能扩张：印尼工厂提升东南亚交付能力，墨西哥工厂供应美洲市场，西班牙工厂预计2026年量产[7] 市场表现 - 当前股价113.91元，一年内最高/最低价144.50元/83.78元[1] - 市净率6.6，股息率1.05%[1] - 流通A股市值630.08亿元[1]