根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：股指分红点位测算模型 - 模型构建思路：通过精细化处理指数成分股的分红数据，预测股指期货合约的升贴水情况，考虑分红对指数点位的影响[12][37] - 模型具体构建过程： 1. 获取指数成分股及权重数据[44] 2. 对每只成分股进行以下操作： - 若已公布分红金额，则直接使用；否则预测分红金额（需预测净利润和股息支付率）[46][50] - 若已公布除息日，则直接使用；否则预测除息日[54] 3. 计算分红点数： $分红点数=\sum_{n=1}^{N}\frac{成分股分红金额}{成分股总市值}\times 成分股权重 \times 指数收盘价$ 其中要求个股除权除息日大于当前日期且小于等于期货合约到期日[37] 4. 采用中证指数公司日度权重数据提高精度[45] - 模型评价：对上证50和沪深300股指期货预测效果较好，误差在5点内；中证500预测误差稍大（约10点）[60][64][65][69] 2. 模型名称：成分股权重动态修正模型 - 模型构建思路：解决主流数据仅提供月末权重的问题，通过价格变动动态修正日度权重[44] - 模型具体构建过程： $W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$ 其中$w_{i0}$为最近公布权重，$r_{n}$为个股涨跌幅[44] 3. 模型名称：净利润动态预测模型 - 模型构建思路：根据历史净利润分布稳定性分类预测[49] - 模型具体构建过程： - 对盈利分布稳定公司按历史规律预测 - 对不稳定公司采用上年同期值[49] 4. 模型名称：股息支付率预测模型 - 模型构建思路：利用历史股息支付率稳定性进行预测[50] - 模型具体构建过程： - 去年分红则沿用去年支付率 - 去年不分红则取近3年平均 - 从未分红则默认为0[52] 5. 模型名称：除息日预测模型 - 模型构建思路：基于历史间隔天数的稳定性进行线性外推[54] - 模型具体构建过程： 1. 已公布则直接采用 2. 未公布则分预案/决案阶段，按历史间隔天数外推 3. 默认日期设置为7-9月末[55] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：股息率因子 - 因子构建思路：反映成分股分红收益水平[15] - 因子具体构建过程： $股息率=\frac{预案分红金额}{当前总市值}$ 按行业统计中位数，煤炭、银行、钢铁行业排名前三[15][16] 2. 因子名称：已实现/剩余股息率因子 - 因子构建思路：区分已实施分红和待实施分红的收益贡献[17] - 因子具体构建过程： $全年已实现股息率=\sum_{i=1}^{N_{1}}\frac{个股已分红金额}{个股总市值}\times 个股权重$ $剩余股息率=\sum_{i=1}^{N_{2}}\frac{待分红金额}{个股总市值}\times 个股权重$ 其中$N_1$为已分红公司数，$N_2$为待分红公司数[17] 模型的回测效果 1. 股指分红点位测算模型 - 上证50预测误差：±5点[60][64] - 沪深300预测误差：±5点[60][65] - 中证500预测误差：±10点[60][69] 2. 股息率因子 - 上证50已实现股息率：2.14%，剩余0.13%[17] - 沪深300已实现股息率：1.71%，剩余0.17%[17] - 中证500已实现股息率：1.15%，剩余0.07%[17] - 中证1000已实现股息率：0.87%，剩余0.04%[17] 3. 股指期货升贴水 - IH主力合约年化升水1.87%[4][13] - IF主力合约年化升水1.65%[4][13] - IC主力合约年化贴水10.79%[4][13] - IM主力合约年化贴水10.71%[4][13] 因子的回测效果 1. 行业股息率因子 - 煤炭行业股息率中位数：3.2%（最高）[15][16] - 银行行业股息率中位数：2.8%[15][16] - 钢铁行业股息率中位数：2.5%[15][16]