投资评级 - 报告对奥比中光维持"买入"评级 [5] - 行业分类为电子/光学光电子 [5] 核心观点 - 25H1营收4.35亿元同比+104.14% 主要来自三维扫描及支付场景业务增长 [1] - 归母净利润0.60亿元较上年同期增加1.14亿元 经营活动现金流净额0.84亿元同比增加1.14亿元 [1] - 高毛利AIOT业务持续扩张+产能释放 有望驱动业绩强劲增长 [1] - 研发成果加速商业化落地 一季度扭亏为盈后二季度持续改善 [1] 业务进展 机器人领域 - 与地平线及地瓜机器人达成合作 围绕技术方案/产品应用/市场拓展/生态建设深化布局 [2] - 结合3D视觉传感器算法优势与地瓜机器人芯片/底层架构能力 提升人形机器人市场占有率 [2] - 此前已与微软/英伟达建立合作 卡位"眼睛+大脑"智能化赛道 [3] 3D扫描业务 - 联合创想三维推出两款高精度扫描仪 覆盖3D打印/逆向工程/医疗护具/ARVR等场景 [2] - 头部企业合作有助于构建技术壁垒 下游市场扩张支撑业绩改善 [2] 支付场景 - 与蚂蚁集团合作落地"碰一下"整机设备 优化零售场景支付便利性 [3] 财务预测 - 上调FY2025-FY2026收入预测至9.6/14.2亿元(原8.7/13.4亿元) 新增FY2027收入预测17.5亿元 [3] - 调整归母净利润预测至1.09/2.43亿元(原0.85/2.7亿元) 新增FY2027预测3.56亿元 [3] - 25H1毛利率43.45% 预计FY2027提升至44.38% [10] - 预计FY2025-FY2027营收CAGR达34.2% 净利润CAGR达68.5% [10] 市场表现 - 当前股价79.98元 总市值32.08亿元 流通市值23.37亿元 [6] - 一年内股价区间21.16-87.98元 [6] - 25H1业绩公布后股价相对沪深300指数超额收益显著 [8]