投资评级与目标价 - 报告维持广电计量"强推"评级，目标价27.99元，较当前价20.21元存在38.5%上行空间 [1][3] 定增与战略布局 - 公司拟通过定增募资不超过13亿元，重点投向卫星互联网质量保障平台（3.44亿元）、航空装备测试平台、AI芯片测试平台等五大项目 [1] - 卫星互联网检测需求具有系统性要求，需覆盖设备可用性、可靠性、安全性等全维度，国内申报卫星总数已超5万颗，检测市场空间明确 [7] - 公司在航天领域已具备GJB1027标准检测能力，积累热真空、电磁兼容、振动试验等技术，可快速迁移至卫星互联网检测业务 [7] 技术与业务优势 - 计划构建空天地一体化测试平台，覆盖卫星关键系统/组件/芯片/材料全产业链，建设60GHz以上OTA测试能力及数字孪生仿真平台 [7] - 总经理为技术背景（曾任卫星测控中心副总），科技创新类业务收入占比超60% [7] - 2025年经营计划明确将卫星互联网作为战略方向，强化极端环境适应性验证等高端检测能力 [7] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入36.24/40.10/44.30亿元（CAGR 10.7%），归母净利润4.08/4.88/5.64亿元（CAGR 16.9%） [8] - 毛利率稳定在47%-48%，净利率从11.2%提升至13.0%，ROE从10.6%升至12.5% [9] - 基于高端制造检测景气度及管理改革红利，给予2025年40倍PE估值 [7] 市场表现与资本结构 - 近12个月股价涨幅56%，跑赢沪深300指数81个百分点 [6] - 当前总市值117.87亿元，资产负债率45.81%，每股净资产5.73元 [4] - 2025年预计经营性现金流7.56亿元，资本支出3.56亿元聚焦产能扩张 [9]