行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - Meta公司2025年第二季度实现营业收入475亿美元，同比增长22%，超出市场预期[2][5] - 营业利润204亿美元，同比增长38%，净利润183亿美元，同比增长36%，增速较第一季度提升[2][5] - 第三季度业绩指引强劲，预计总营收将在475亿至505亿美元之间[3][12] - AI技术显著提升广告推荐效果，Instagram广告转化率提高5%，Facebook提高3%[31][32] 业务表现 财务指标 - 25Q2 DAP（日活跃人数）34.8亿，同比增长6%[7] - ARPP（单用户收入）13.65美元，同比提升15%[7] - 净利率43.0%，环比提升1.5pct，同比显著提升5.0pct[9] - 毛利率82.1%，同比提升0.8pct[9] 业务分部 Family of Apps - 收入471亿美元，同比增长22%，其中广告收入466亿美元（YoY+21.5%），其他收入5.83亿美元（YoY+50%）[13] - 广告展示总量同比增长11%，每次广告平均价格同比增长9%[18] - 分地区广告收入增速：欧洲（YoY+24%）、世界其他地区（YoY+23%）、北美（YoY+21%）、亚太（YoY+18%）[15] Reality Labs - 收入3.7亿美元，同比增长5%，主要受AI眼镜销量增长驱动[22] - 营业亏损45亿美元[22] - 雷朋Meta智能眼镜销售加速增长，推出新款Oakley Meta HSTN AI眼镜[22] AI驱动与资本开支 - 2025年资本支出指引660亿至720亿美元，较2024年（392亿美元）增长约300亿美元[27] - 预计2026年资本支出将继续实现类似规模的显著增长[27] - AI技术提升广告推荐系统性能，优化用户体验[31][32] - Meta AI月活超过10亿，AI视频编辑工具和Edits应用推动用户参与度提升[34][35] 投资建议 - 建议关注AI算法和应用、AI算力领域的投资机会[40] - 推荐标的包括恒生电子、中科创达、海光信息、工业富联等[40]