投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-27年净利润为6.15/6.75/7.17亿元 对应2025年PE为34倍 [4] 核心财务表现 - 2025H1营业收入11.7亿元(+29.2%) 归母净利润3.27亿元(+38.37%) [1] - 2025Q2营业收入6.09亿元(+33.81%) 归母净利润1.64亿元(+61.91%) [1] - 电池激光设备收入11.56亿元(+29.64%) 毛利率提升1.16pct至47.57% [2] - 期间费用率下降6.05pct至13.84% 但计提减值0.56亿元影响利润 [2] 资产负债表关键指标 - 合同负债15.80亿元(同比-17.09% 环比-9.51%) [3] - 存货17.53亿元(同比-11.45% 环比-0.32%) [3] - 应收账款及票据11.42亿元(同比+17.33% 环比-5.57%) [3] 技术研发突破 - BC电池领域：激光微刻蚀技术替代传统光刻工艺 降低设备成本 [4] - 组件环节：激光焊接整线方案提升焊接质量与生产效率 [4] - TOPCon路线：LIF设备提升光电效率 TCP技术增强组件功率 [4] - 2025H1研发费用1.21亿元(占收入10.31%) [4] 盈利预测 - 2025E营业收入23.19亿元(+15.1%) 归母净利6.15亿元(+16.48%) [5] - 2026E营业收入24.41亿元(+5.28%) 归母净利6.75亿元(+9.76%) [5] - 2025E毛利率46.9% ROE(摊薄)15.47% [13] 市场表现 - 当前总市值208.18亿元 对应PB 5.2倍 [6] - 近1年绝对收益71.38% 相对沪深300超额收益45.17% [9] - 股价一年波动区间39.71-88.01元 [6]