投资评级 - 投资评级:增持(维持) [2] 核心观点 - 2025上半年，报告研究的具体公司实现营收163.75亿元，同比+24.75%；归母净利润12.33亿元，同比+57.22% [8] - 2025第二季度公司实现营收82.88亿元，同比+28.71%，环比+2.49%；归母净利润7.45亿元，同比+159.55%，环比+52.59% [8] - 2025第二季度实现毛利率20.28%，同比提升4.80个百分点 [8] - 通讯用板业务实现营收102.68亿元，同比+17.62%；消费电子及计算机用板业务实现营收51.74亿元，同比+31.63%；汽车及服务器用板业务实现营收8.05亿元，同比+87.42% [8] - 预计未来AI服务器营收占比将逐步提升 [8] - 规划提高今明两年的资本支出金额至新台币300亿以上，其中近50%资本支出将用于扩大高阶HDI和HLC产能 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年实现营业收入413.65/475.23/544.52亿元，归母净利润45.03/55.19/67.76亿元 [8] - 2025-2027年营业收入增长率分别为17.7%/14.9%/14.6% [7] - 2025-2027年净利润增长率分别为24.4%/22.6%/22.8% [7] - 2025-2027年EPS分别为1.94/2.38/2.92元 [7] - 2025-2027年PE分别为29.3/23.9/19.5倍 [7] - 2025-2027年ROE分别为13.3%/15.4%/17.7% [7] 财务数据 - 2025年8月13日收盘价为56.90元，流通股本23.07亿股，每股净资产13.47元，总股本23.18亿股 [2] - 2025上半年经营活动产生现金流量10877.24百万元，投资活动产生现金流量-4942.20百万元，融资活动产生现金流量-2859.44百万元 [9]