投资评级 - 维持"买入"评级 目标价6 6港元 [1][3] - 预测2025-2027年EPS为0 60/0 69/0 76元 [1][3] 核心财务表现 - 2025H1收入同比增长11%至57亿元 归母净利润同比增长9%至8 6亿元 [1][2] - 毛利率稳中有升至41 5% 其中成人/童装毛利率分别为42 5%/41 6% [2] - 经营活动现金流大幅提升2 27倍至5 24亿元 [2] - 宣派股息20 4港仙/股 派息率从40%提升至45% [1][2] 业务分项表现 - 成人业务同比增长10 9%（鞋/服分别增长12 8%/1 6%） [2] - 童装业务同比增长11 4%（鞋/服分别增长27 8%/-7 6%） [2] - 电商渠道表现亮眼 同比增长45% 占收入比提升至32% 其中专供品占比85% [2] 渠道拓展策略 - 超品店数量达49家 预计年底扩展至100家 单店年店效目标近千万元 [3] - 大装/童装门店数量分别为5669/2494家 较年初净减少81/54家 但平均店铺面积提升 [3] 财务预测 - 2025E营业收入112 93亿元（+12 1%） 归母净利润12 49亿元（+8 8%） [4][9] - 2025E毛利率维持41 5% 净利率11 1% [4][9] - 2025E库存周转天数95天 应收账款天数145天 [10] 股东结构 - 丁伍号持股17 03% 丁辉煌持股16 29% 丁辉荣持股15 67% [6] - 总市值119 09亿港元 流通股本2067 68万股 [6] 市场表现 - 近12个月股价区间3 8-6 7港元 绝对收益78 12% [6][7]