报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期经济“硬数据”疲软叠加降息预期抬升，美元指数震荡偏弱利多金价，美俄谈判若有进展或释放金价回调压力，白银工业属性或受降息和地缘局势缓和双重提振，银价或维持相对韧性，关注今晚美国7月PPI生产者通胀及上周失业金申领数据，PPI温和或加强美联储鸽派降息预期支撑贵金属价格，操作上短线逢低轻仓试多，中长期逢低布局，沪金2510合约关注区间770 - 800元/克，沪银2510合约关注区间9200 - 9400元/千克[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价778.7元/克，环比0.98；沪银主力合约收盘价9286元/千克，环比 - 14 [2] - 沪金主力合约持仓量199577手，环比 - 1900；沪银主力合约持仓量366680手，环比1347 [2] - 沪金主力前20名净持仓163500手，环比 - 2367；沪银主力前20名净持仓118970手，环比1215 [2] - 黄金仓单数量36345千克，环比300；白银仓单数量1150782千克，环比15684 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价774.6元/克，环比0.9；上海有色网白银现货价9308元/千克，环比108 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.1元/克，环比 - 0.08；沪银主力合约基差22元/千克，环比122 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓964.22吨，环比0；白银ETF持仓15099.56吨，环比0 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓237050张，环比13454；白银CTFC非商业净持仓50658张，环比 - 8749 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.88%，环比 - 0.1；黄金40日历史波动率10.96%，环比0.02 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率18.57%，环比 - 0.11；黄金平值看跌期权隐含波动率18.57%，环比 - 0.11 [2] 行业消息 - 特朗普将在俄美峰会提议与俄共同开发阿拉斯加稀土矿产并解除对俄飞机零部件出口禁令，美财长称若会晤不顺利美可能加大对俄制裁或征次级关税[2] - 美国能源部宣布拨款10亿美元确保关键矿产和材料供应链安全[2] - 美财长呼吁美联储立即降息，称美国利率应比当前低150 - 175个基点[2] - CME“美联储观察”显示美联储9月维持利率不变概率0%，降息25个基点概率94.3%，降息50个基点概率5.7%；10月维持利率不变概率0%，累计降息25个基点概率31.8%，累计降息50个基点概率64.4%，累计降息75个基点概率3.8% [2] - 亚盘美元指数反弹，沪市金银价格震荡走弱，美国经济放缓预期强化，美联储9月降息概率高支撑金银价，美俄谈判使市场多空博弈加剧，短线或回调，美财长呼吁降息使避险情绪抬升，大于25bps降息幅度可行性低且风险大[2]