投资评级 - 维持"持有"评级 目标价77港元 当前股价77 05港元 上行/下行空间为-0% [1][3][4] - 目标价基于24倍2025年P/E 略高于行业平均水平 因2024-2027年预期每股收益年均复合增长率超行业平均 [4] 核心观点 - 2025年7月手机镜头出货量9856 5万颗 同比下降14 6% 手机摄像头模组出货量4262 9万颗 同比下降2 9% [3] - 2025年前7个月手机摄像头模组出货量同比下降7 7% 主要因专注中高端项目导致总量下降 [4] - 车载镜头7月出货量1134 9万颗 同比上升28 8% 前7个月同比上涨22 7% 但略低于预期 [3][4] - 比亚迪天神之眼C方案车型配置12颗摄像头(以往4-6颗) 但2025年下半年仍缺乏汽车镜头业务催化剂 [4] 市场表现 - 5月12日-8月11日股价上涨15 2% 同期恒指涨7 8% 受益于中美关税问题缓解(5月会谈后对等互降115%关税) [3] - 52周最高价96 15港元 最低价42 30港元 当前市值107 46亿美元 [1] 财务预测 - 2025E营业收入434 59亿人民币 每股收益2 98人民币 市盈率23 5倍 [6] - 2027E营业收入558 22亿人民币 每股收益4 59人民币 市盈率15 3倍 [6]