业绩表现 - 2025年上半年营收8.1亿元，同比下滑8.8%，扣非归母净利润0.58亿元，同比增长79.9% [2] - 2025年第二季度营收4.8亿元，同比下滑11.6%，扣非归母净利润0.34亿元，同比增长130.2% [2] - 预计2025~2027年营收分别为22.1/20.7/20.0亿元，同比增速-7.7%/-6.3%/-3.6%，归母净利润均为2.5亿元 [4] 业务分析 - 软件业务收入2.7亿元（同比-10.2%），技术服务收入5.1亿元（同比-6.5%），为近年首次下滑 [3] - 净利润增长主因：成本费用总和7.7亿元（同比-10.1%），降幅快于营收；联营企业亏损缩窄0.14亿元至0.17亿元 [3] - 拓展海外市场（新加坡/印尼/马来本土化团队）并推出14个专项产品，研发"泛微数智大脑Xiaoe.AI"支持企业智能助手定制 [3] 估值与评级 - 维持"增持"评级，对应2025年PE 65.3倍，2026/2027年PE 65.8/66.8倍 [4] - 历史评级显示2023-2025年持续获"增持"建议，目标价未披露 [12] 财务预测 - 2025E摊薄EPS 0.966元，ROE 11.13%，每股经营性现金流1.00元 [9] - 营业利润率预计从2024年8.7%提升至2027年12.9%，净利率从8.6%升至12.3% [11] - 货币资金预计从2024年6.27亿元增至2027年12.27亿元，资产负债率从44.93%降至35.55% [11]