投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应2025/2026/2027年PE为26 9/22 0/18 7倍 [1][3] - 目标价未明确提及，但一年最高价57元较当前股价52 45元存在8 7%上行空间 [1] 核心财务表现 - 2025H1营收163 75亿元（同比+24 75%），归母净利润12 33亿元（同比+57 22%），毛利率19 07%（同比+1 10pcts） [3] - 2025Q2单季净利润7 45亿元（同比+159 55%），毛利率20 28%（同比+4 80pcts），净利率8 93%（同比+4 47pcts） [3] - 上调2025-2027年盈利预测至45 14/55 15/65 02亿元（原值42 14/50 08/58 03亿元） [3] 业务亮点 FPC领域优势 - 全球最大FPC厂商（市占率超30%），具备单层/双层/多层板及SMT模组化量产能力 [4] - AI手机电池/散热需求、折叠屏轻量化、AI眼镜等新品类推动FPC增量空间 [4] AI全产业链布局 - 高端HDI切入AI服务器市场：具备3-8阶HDI量产能力，SLP技术行业领先，正推进与服务器厂商/CSP厂商认证 [5] - 光模块领域：SLP产品已应用于800G/1 6T光模块，3 2T进入研发阶段 [5] - 产能扩张：淮安第三园区/高雄园区投产，泰国一期试产（AI服务器/车载/光通讯），二期建设中 [5] 财务预测 - 2025E营收414 38亿元（同比+17 9%），毛利率21 2%，ROE13 1% [6] - 2025E经营活动现金流28 24亿元，资本支出29 77亿元，净负债比率-22 9% [8] - 每股指标：2025E EPS 1 95元，每股净资产14 80元 [8] 股价表现 - 近3个月换手率99 82%，总市值1,215 82亿元 [1] - 2024年8月至2025年8月股价区间24 68-57 00元，当前52 45元处于中高位 [1][2]