投资评级 - 维持买入评级，目标价34.40元人民币 [1] - 给予2025年PE 43倍估值，高于可比公司平均PE 36倍 [5][12] 核心财务表现 - 2025H1收入14.61亿元（同比+18.7%），归母净利润2.82亿元（同比+26.49%） [1] - 2025Q2单季度收入8.41亿元（同比+21.79%），净利润1.60亿元（同比+26.5%） [1] - 2025H1毛利率39.1%（同比+3.46pct），净利率19.28%（同比+1.19pct） [3] - 分行业毛利率：3C/锂电/汽车分别为40.48%/33.85%/37.12%，锂电毛利率同比提升7.53pct [3] 分行业营收结构 - 锂电行业营收占比22%（同比+53%），汽车行业占比12%（同比+53%） [2] - 3C手机行业营收占比24%（同比-4%），光伏行业占比4%（同比-60%） [2] - 半导体行业营收占比5%（同比+28%），其他行业占比33%（同比+42%） [2] 战略与业务模式 - 构建"FA+FB+FX"一站式采购平台：FA业务服务工程师，FB业务解决定制化采购痛点，FX业务提供全流程增值服务 [4] - 2025年计划形成研发-生产-服务的全价值链闭环 [4] 盈利预测调整 - 上调2025年锂电/汽车营收增速预测从20%至50%，锂电毛利率从25%调至30%，3C毛利率从36%调至38% [5] - 2025-2027年归母净利润预测调整为5.08/6.16/7.73亿元（原预测4.71/6.17/7.75亿元） [5] - 2025年EPS预测0.80元，对应PE 31.28倍 [11] 市场数据 - 当前股价25.07元（截至8月14日），市值158.99亿元 [8] - 52周股价区间16.68-31.80元 [8] - 可比公司2025年平均PE 35.9倍，最高为坚朗五金39.8倍 [12]