行业投资评级 - 互联网行业评级为"推荐"（维持）[4] 核心观点 - 中报季临近，持续推荐业绩稳中向好且AI领先布局的互联网龙头公司，包括腾讯控股、泡泡玛特、快手、网易、哔哩哔哩、美图公司等[1] - 行业规模：股票家数160只（占比3.1%），总市值1877.4十亿元（占比2.0%），流通市值1709.0十亿元（占比2.0%）[4] - 行业指数表现：绝对表现1个月/6个月/12个月分别为5.1%/10.6%/54.0%，相对沪深300超额收益分别为2.4%/5.2%/31.2%[6] 上市公司重要公告 - 大智慧：湘财股份解质押322.7万股，累计质押7980.98万股（占持股41.54%/总股本4.01%）[2][10] 行业新闻与技术进展 - 小米：开源MiDashengLM-7B模型，首Token延迟为业界先进模型的1/4，数据吞吐效率达20倍[7][10] - 面壁智能：开源MiniCPM-V4.0，图像理解能力超越GPT-4.1-mini[7][10] - 百度智能云：推出AI数字员工，覆盖营销、销售等7类职能[7][10] - Anthropic：发布ClaudeOpus4.1，编码性能达SWE-bench测试74.5%[7][10] - OpenAI：推出GPT-5，支持复杂推理和创意写作，免费用户逐步开放[7][10] - 腾讯：开源文档处理工具WeKnora，具备多模态信息整合能力[7][10] - 武汉大学&蚂蚁集团：联合发布遥感大模型SkySense++，基于2700万组多模态影像训练[11] 市场表现回顾 - 指数表现：恒生互联网科技业指数周涨2.37%，产业互联网综合服务指数跌1.58%[11][13] - 个股表现： - A股：大智慧涨1.45%，三六零跌4.76%[15][16] - 港股：快手-W涨6.10%，腾讯控股涨4.86%，哔哩哔哩-W涨2.47%[15][16] 核心推荐组合分析 - 腾讯控股： - 游戏业务25Q1收入595亿元（同比+24%），《王者荣耀》流水创新高[17] - 广告收入319亿元（同比+20%），AI技术提升投放效率[17] - 资本开支275亿元（同比+91%），重点投入AI应用场景[17] - 快手-W： - 可灵AI视频大模型全球评测第一，25Q1收入1.5亿元[18] - DAU/MAU达57.3%（同比+0.8pct），使用时长133.8分钟（同比+4.3分钟）[18] - 网易-S： - 《漫威争锋》登顶Steam畅销榜，《七日世界》上线后覆盖160地区下载榜首[20] - 25Q1游戏收入240亿元（同比+12.1%），营业费用同比下降14.4%[20] - 哔哩哔哩-W： - 25Q1经调整净利润3.6亿元（同比扭亏），毛利率36.3%（同比+8pct）[22] - 广告收入19.98亿元（同比+20%），《三国：谋定天下》游戏收入同比+76%[22]