投资评级 - 维持"增持"评级 [4][8] - 当前股价为4.81元，每股净资产7.02元，市净率0.7倍 [8][9] 财务表现 - 2025年上半年营收381.99亿元，同比+53.46%，但归母净利润1.72亿元，同比-86.41% [4][14] - 毛利率同比下降2.59pct，计提资产减值损失14.36亿元 [15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.03/8.01/9.25亿元，同比-26.10%/+13.94%/+15.47% [18] - 2025年上半年EBITDA为29.05亿元，综合融资成本降至4.76% [16][19] 销售与运营 - 2025年上半年全口径销售金额502.2亿元，同比+11.1%，行业排名第11，优于TOP100房企平均表现（-11.4%） [4][16] - 拿地策略以收定投，新增土储集中于成都锦江区 [16] - 剔除预收款资产负债率63%，现金短债比1.34，财务结构持续优化 [4][16] 股东回报计划 - 2025年8月推出估值提升计划，强化股东回报机制 [4][17] - 2024-2026年承诺现金分红比例不低于可分配利润的10% [17] - 截至2025年7月累计回购2377万股（占总股本0.86%），金额1.20亿元 [17] 行业与市场表现 - 所属行业为房地产开发，股价年内波动区间4.69-8.09元 [8][9] - 2025年上半年股价相对沪深300指数超额收益13% [11]