投资评级 - 报告对伟星新材维持"买入"评级，预期未来6-12个月股价相对基准指数涨幅在15%以上 [3][8] 核心财务数据 - 2025年上半年公司实现收入20.78亿元，同比下滑11.33%，归母净利润2.71亿元，同比下滑20.25% [4] - 分季度看，25Q2收入11.83亿元（同比-12.16%），归母净利润1.57亿元（同比-15.55%） [4] - 2025年全年预测：营业收入58.21亿元（同比-7%），归母净利润8.23亿元（同比-14%） [3][7] - 2025-2027年EPS预测分别为0.52元、0.52元、0.59元，对应PE为20.9倍、20.6倍、18.2倍 [3][7] 业务表现 分产品收入 - PPR系列产品收入9.33亿元（同比-13.04%），毛利率57.53%（同比-1.58pct） [5] - PE系列产品收入4.11亿元（同比-13.28%），毛利率26.91%（同比-2.82pct） [5] - PVC系列产品收入2.90亿元（同比-4.21%），毛利率23.54%（同比+2.55pct） [5] - 其他产品收入4.25亿元（同比-8.39%），毛利率29.27%（同比-1.89pct） [5] 国际化进展 - 境外业务收入1.48亿元（同比-12.03%），主要受出口市场需求减弱及海外竞争加剧影响 [5] - 以泰国工厂和新加坡捷流公司为抓手推进海外布局 [5] 经营效率 - 2025年上半年综合毛利率40.50%（同比-1.61pct） [5] - 期间费用总额5.20亿元（去年同期5.67亿元），费用率24.99%（同比+0.79pct） [5] - 销售费用3.13亿元（去年同期3.57亿元），管理费用1.45亿元（去年同期1.59亿元） [5] 资本运作 - 中期分红方案：每10股派发现金红利1.00元（含税），总分红基数15.72亿股 [5] - 2025年预测资本支出5.74亿元，经营性现金流9.96亿元 [7] 战略方向 - 实施"同心圆"战略，重点拓展防水、净水等关联业务 [5] - 国内市场坚持高质量经营，管道业务求稳+"同心圆"业务求增 [5] - 海外市场采取稳扎稳打策略 [5]