投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 业绩稳健增长：1H25实现营业收入30.1亿元/yoy+14.9%，归母净利润15.6亿元/yoy+9.0% [5] - 信用减值损失同比+36.7%导致净利润增速慢于营收增速 [5] - 拟在50%+分红比例基数上开启中期分红，2025E股息率预计5%+ [7] - 生息资产双位数增长：1H25末融资租赁资产净额1,441.1亿元/较年初+16.2% [7] - 资产质量稳中向好：1H25末不良融资租赁资产率0.91%（同比持平），关注率2.36%/较上年末-39bp [7] 财务数据 - 2025H1营业收入30.06亿元/yoy+14.9%，归母净利润15.64亿元/yoy+9.0% [6] - 2025E预测：营业收入57.12亿元/yoy+8.2%，归母净利润31.83亿元/yoy+8.2% [6] - ROE指标：1H25为6.34%，2025E预测为13.8% [6] - 估值指标：当前市净率1.4倍，2025E预测P/E 10.6倍 [6] 业务亮点 - 主要新增投放行业增速：清洁能源+18.7%、交通运输+19.4%、现代服务+41.4% [7] - 区域扩张显著：浙江省新增投放增速+41.9%，广东省+33.1% [7] - 合作厂商经销商近6000家（较2024年末增加约200家） [7] - 净利差3.71%/同比+3bp/环比-20bp，资产端收益率6.32%/较1Q25下行21bp [7] 盈利预测调整 - 下调2025年归母净利润预测至31.8亿元（原预测32.5亿元） [7] - 维持2026-2027年预测：34.9亿元（+9.6%）、37.3亿元（+6.8%） [7] - 调整原因：信用减值损失假设上调 [7]